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  • 烽火通信(600498):估值低且業績增長明確

  公司近況:

  烽火通信(24.42,0.23,0.95%)今日公告,非公開發行順利完成。最終增發價定于25.48元,配售3950萬股,擬募集資金全部到位。非公開發行順利完完成。

  評論:

  我們認為增發結束后,前期在26~29元的套利資金已經基本出清,有利于公司股價回歸基本面和政策驅動的軌道。

  從近期的行業招投標情況看,聯通的IPRAN,電信的PON招標,光纖纜招標價格較去年都比較穩定。

  從一季報的情況看,公司的收入增長及毛利率水平都好于市場預期。我們判斷2季度,由于部分高毛利的產品開始結算,毛利率將繼續上升;進入3季度,中移動的傳輸網招標,聯通的PON及光纖纜招標都將開始,根據上半年的競爭情況,設備招標的價格全年都將保持平穩,我們判斷公司的收入確認高峰在3季度到來。

  同時,我們昨日在北京也拜訪了工信部的領導,從時間節點上看,“寬帶中國”戰略規劃在7月底定稿,在8月將遞交各部委并呈國務院做最終審批,10月前后將以單獨的政策文件形式正式推出。同時,中移動拿到固網牌照,及國家有線網絡公司的掛牌對整體光通信設備行業也是利好。

  估值與建議:

  我們建議投資人借增發完畢后的股價調整繼續介入烽火通信,當前24.9元的價格已經低于增發價,對應P/Ex20倍,且未來兩年的利潤增速都在30%以上;3季度的收入高峰確認及4季度的政策都將助推股價上漲,投資邏輯清晰,且業績增長明確,維持“推薦”評級。

(責任編輯:kfc)
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